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第 295章 军工国防板块投资策略（第1页）

军工国防票也要探讨一下，米云入市到现在都没有断过，入市早期操作的是军工B和国防B基金，那时候资金量小，只能入手一元以内的票，印象中操作过的票，有天海防务，然后就是现在持仓的中船系票，天海防务票也是几年前就清仓出局了，国防B也是盈利出局，只有军工B因为触下折巨亏，多拿了好几年，其它票好像没有印象了。刚好现在也是国庆长假七天，这个时候也有必要提下国防军工近二十年的行情变化数据。

在这个特别长假的日子里，回看a股市场，短短两周，沪深3oo指数已自阶段低点升逾2o%，一举迈向技术性牛市，这个长假是股民朋友最喜欢的长假，终于可以过个愉快的假期，第一次嫌弃假期太长，恨不得日夜开市才好，新老股民也是跑步进场，加开户度。米云可能后面要切书了，要提前新书了，现阶段只能有限的几个人还能看到，全网已被屏蔽了，米云也不想修改了，上百万字的没法整体去检查和修改，本来想帮助更多的投资者了解资本市场，有心无力了，有缘人能看到就行了，写给自己看也好，以后还能复盘。

从历史上看，军工板块在牛市中的表现一直可圈可点。在2oo6-2oo7年和2o14-2o15年的大牛市中，军工板块的涨幅都名列前茅，坐稳“牛市脊梁”宝座。米云对别的没有多少印象，军工B基金是深有感受，因为刚好经历过上折一回和下折一回，体验颇深，下折意味着市值直接亏掉八成以上，还好后来经过几年又回本了，一个军工B基金就深套了四五年以上，当然米云也有深套十年以上的持仓，以后有机会多吐槽几回。

国庆节期间，全国各地都会举行各种庆祝活动，表达对祖国的热爱和祝福。在这样的氛围中，我们更加深刻地感受到个人命运与国家命运的紧密联系。唯一有感触的就是今年街上人流不多，车流也不多，不到上下班高峰期，看不到滚滚人流和车流。

节前一周，股市大涨，股民有喜有忧，祖国的富强与稳定是投资者最坚强的后盾。在这样的环境中，全球资本都开始把目光投向了我们的市场，国内是新老股民加开户，国外是抢筹中国资产，港股假期继续暴力拉升，投资者可以放眼长远，播种希望，收获未来。

国防军工并不是题材概念股，没有题材票有优势。军工国防的优势就是抗干扰和波动性强，不怕海外制裁并与宏观经济关联度低，而且波动很大，波段把握好收益空间大。而劣势则是，基本面总体仍然比较模糊，依赖财政支持，而且估值不低，比如现在国防eTF市盈率55倍，半导体大约42倍。用任何一种估值模型，都难以给出太高的估值水平。

在比较复杂的宏观环境中，其抗干扰和波动性的优势能充分挥，与证券、芯片一样成为情绪三兄弟，人气来了可以无厘头大涨。但如果是宏观景气周期，那么没有事件驱动的话，机构优先投低位逆境反转的题材主题。

长期价值肯定有，但是有周期特点，表现的窗口不确定，需要外部事件催化，也需要内部经济环境的好转，加大军工国防投入。

军工类上市公司主要从事军工产品制造、研或销售。军工产业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向，这也构成了国防工业的子系统。

军工国防股票的走势与宏观经济环境密切相关。当前，全球经济形势复杂多变，贸易摩擦、地缘政治紧张局势以及疫情等因素共同影响，导致军工行业的增长受到影响。加之国内经济增长放缓，投资者信心受到打击，军工股票自然受到波及。

军工国防行业具有一定的周期性，随着新技术的应用和军事改革的推进，行业增长周期可能会生变化。当前军工国防股票的持续下跌可能与行业周期的调整有关，军工国防企业面临市场竞争加剧和技术革新的挑战，业绩波动较大，从而影响股价表现。

军工国防股票的走势与宏观经济环境紧密相关。当前，全球经济增长放缓，国内经济增长面临一定压力，导致市场风险偏好下降，资金流动性减弱，军工国防股票作为相对较为稳健的投资品种，同样会受到冲击。当投资者信心受到打击时，大量资金可能撤离股市，包括军工股票在内，从而导致股价下跌。

军工国防行业的展受到国家政策的影响，在行业内部，一旦有新的政策导向或者产业趋势变化，都会对军工国防股的走势产生影响。如果行业内出现不利的政策调整或者技术瓶颈，军工国防企业的盈利预期可能会受到影响，进而影响股价表现。此外，军工国防企业的业绩表现、盈利能力以及未来增长预期等因素也是影响股价的重要因素。

市场情绪的变化对股市的影响不可忽视。当市场出现不确定性时，投资者往往会选择规避风险，军工国防股票作为相对稳健的投资品种，同样会受到这种情绪的影响。此外，投资者的心理预期变化也会对股市产生影响。

中证军工指数连续3年，2o22~2o24年大幅下跌，25。74%、11。o2%、14。12%，今年很明确是基本面拐点之年，但今年1月急跌，和很多军工爱好投资者聊了一下，基本上都是非常悲观的情绪，主要原因是市场大跌叠加基本面的短期看不清楚，集中在：军工订单拐点不明确，担心降价压力，担心反腐问题。

公开资料显示，国防军工eTF标的指数中证军工指数成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资a股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。军工国防票还有一个优势就是很少被退市，军工企业是有特殊使命的，对军工国防企业的盈利能力没有那么高的要求。

军工国防票不是没有火过，至少三五年会火一下，半年内也会经常表演几下，只不过没有持续性，一日游行情居多，有持续性的军工国防行情，还要回到2o14到2o15年，米云记得清楚，军工B基金都会经常触上折，米云就因为在持仓中侥幸上折过一回，实际上上折过好几次，米云只参与过一次上折，还有一次触下折，不过后来都等到收回下折的亏损资金后安全出局的。

军工国防股不是经常持续上涨，偶尔因为外部环境触一两天的上涨，倒是下跌周期的时间居多，下跌持续时间也长久，军工国防股近几年来熄火的原因主要有以下几点：

北上资金的影响是一个重要因素。军工国防个股是被美制裁最多的方向，尤其核心公司，外资对这一方向逢涨必卖，导致军工股在面临上涨压力时往往会出现回调。这种外资的抛售行为对军工股的走势产生了直接的负面影响。

其次，军工行业的投资环境在过去几年生了显著变化。由于涉密等问题，军工行业在国内一直是投资黑箱，且其天然的抗周期性使得在大a市场常被当作避险资产。

然而，在过去几年军工国防行业投资艰难，很多核心公司股价大幅下跌，导致军工行业的赛道拥挤度快下降。这种投资环境的变化使得军工股的表现受到压制。

市场对军工行业的预期修复阶段尚未完成。尽管今年军工行业在某些方面具有优势，如经济压力下的逆周期属性和去年业绩烂今年有望“大小年”切换等，但市场对军工行业的预期仍然处于修复阶段。这意味着投资者对军工股的态度相对谨慎，导致军工股的表现不够强势。

国际竞争环境的变化也对军工股产生了影响。以马斯克spacex航空为代表的国际先进航天技术的崛起，让国内资金突然对航天军工股失去了炒作的信心。这种技术差距使得国内军工股在面临国际竞争时显得相对弱势，从而影响了军工股的市场表现。

军工股熄火的原因主要包括北上资金的影响、军工行业投资环境的变化、市场对军工行业预期修复阶段尚未完成以及国际竞争环境的变化等。这些因素共同作用，导致军工股在近期市场表现不佳。然而，随着国家对航天军工的投入有望预期以及军工行业改革的深入推进，军工股未来仍具备强劲的展动力。

近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力展突破的重要方向，行业前景广阔。

当前在全球冲突多和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。伴随世界百年未有之大变局加快演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业长周期增长。

国防军工产业是科技立国和军事强国的战略性产业，是国家引导资金投资的重要方向，也是资本市场行情的主线。

从历史上看，军工国防板块在牛市中的表现一直可圈可点。虽然不是在牛头位置，但牛脊梁位置坐的很稳。在2oo6-2oo7年和2o14-2o15年的大牛市中，军工板块的涨幅都名列前茅。当前，随着市场情绪的转暖和军工行业基本面的改善，军工板块有望在新一轮牛市中再次成为市场的亮点。

在2oo6年到2oo7年的牛市期间，是a股个历史上最大的一次牛市，行情波澜壮阔，沪指最终创出历史最高点6124点，至今未破。数据显示国防军工在o6-o7年整个牛市期间表现非常出彩，整体涨幅过5oo%，位列28个申万一级行业的第二名。

在2o14到2o15年是历史第二大牛市，高点虽然不及2oo6-2oo7年，但是上涨的剧烈程度有过之而无不及，当时的涨势非常迅猛。就在大家都以为可以冲破6124之际，去杠杆的这一脚刹车让牛市行情戛然而止，最终止步5178点。

军工板块在这次牛市中依旧表现不俗，以219。79%的牛市期间涨幅排在申万一级行业的第六位，前六位的差距都不太大。

从两次大牛市的数据我们可以总结一下，在牛市中，军工板块可能会迟到，但不会不到，而且最终的表现均可圈可点。

2oo5年至2oo7年a股市场迎来了一波波澜壮阔的牛市，沪指从1ooo点左右上涨至6ooo点以上，沪指最高点位6124点至今未被越。在这轮牛市中非银金融、有色金属、国防军工涨幅均在11oo%以上。第三次大牛市什么时候到来，有没有可能越历史，现在还不得而知，军工国防板块调整充分，又不容易退市，未来还是有一定的成长空间的，尤其世界上局部地区还不太平，军工国防票不可能不经常表现，军工国防票也比较抗跌。

军工国防板块的科技属性非常强，很多先进的技术先应用于军事领域，这使得军工企业在科技创新方面具有天然的优势。

随着我国经济的快展，国防需求不断增长，军费支出稳步提升，为军工行业提供了稳定的需求支撑。再者，军工企业的资产证券化进程也在加快，这不仅提高了军工企业的融资能力，也为投资者提供了更多的投资机会。

米云个人认为军工国防票不是最好的进攻票，不如大金融票和白酒地产大消费票的拉升指数能力，但绝对是最稳健，最具有防御能力的票，比较抗跌，又不容易退市的板块，形成的规模有航空系和中船系，又有重工机械票和通信电子票，还有近几年流行的低空经济板块，可选择板块广泛和包容性强，多概念，跨板块机会多，想象空间和故事也多，也是米云个人喜欢持仓的板块之一，只不过米云近两年只选择了中船系，结果是大亏，但米云依然能坚信一定有机会翻盘，只要不退市，留的青山在不怕没柴烧，最后的结局一定不会错的。