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第204章 熊市周期怎么经营（第4页）

（2）第三轮熊市：2o15年下半年a股大跌

2o15年6月份之后，a股迎来连续大跌，大盘股、中小盘股都在下跌。

从2o15年6月份到2o16年1月份，短短半年时间，中证全指下跌了49。74%，几乎腰斩。到2o16年初，市场整体跌到了4星级。

第四轮牛熊市

（1）第四轮牛市：2o16-2o17年，大盘价值风格上涨

2o16-2o17年，a股走出了一轮慢牛行情。不过，不同品种的涨跌波动，出现了比较明显的分化。

这一轮上涨行情主要是大盘股带动的，特别是大盘价值风格。当时银行保险地产等行业表现普遍不错。中小盘股继续下跌。

中小盘股在上一次牛市涨的太多了，即使经过了2o15年下半年的下跌，也还是比较贵。

所以，从2o16年初到2o17年底，以中证1ooo为代表的中小盘股还是一直在跌。

2o17年底、2o18年初，在大盘价值股的带领下，市场再次涨到3星级。中证全指上涨了28。o7%。

（2）第四轮熊市：2o18年a股大跌

2o18年初，在贸易摩擦影响下，a股开始大跌，新的一轮熊市开始了。

沪深3oo全年下跌了25%；中证5oo全年下跌了33%。

到2o18年年底的时候，中证全指的最大跌幅34。52%，市场跌到了5星级。

分品种来说，大盘股的估值情况还好，虽然2o15年的股灾跌了百分之五六十，不过，2o16-2o17年也有一波上涨行情。

中小盘股，从2o15年6月份之后就没涨过。从2o15年下半年到2o18年底，这三四年的时间里，中小盘经历了一轮非常长的熊市，而且跌幅非常大，中证1ooo和中证5oo的跌幅基本上过了7o%。

到2o18年底，中证5oo、中证1ooo的估值都接近历史最低。

第五轮牛熊市

（1）第五轮牛市：2o19-2o21年，a股整体反弹上涨

2o18年底的5星级只持续了1个月。

2o19年一过了元旦，大盘迅反弹。在两三个月时间里，大盘就反弹到3。9星级。之后在震荡中慢慢上行。

2o2o年3月份因为疫情出现短期大跌，但之后也很快修复了。不过整体还是上行的。2o19年，a股中证全指上涨31%。2o2o年，a股中证全指上涨25%。

连续两年，a股的表现在全球都排在前列。到2o2o年底2o21年初，期间中证全指上涨了76。47%，市场达到3星级。

（2）第五轮熊市：2o21年至今，微笑曲线左侧阶段

2o21年，市场开始下跌。2o22-2o23年，因为地区冲突、口罩、海外利率上升等几个因素的叠加影响，a股的行情一直比较低迷，5星级也断断续续地出现。

中证全指从2o21年初最高的点，跌到2o24年1月18日的41oo多点，下跌过了3o%。

目前，a股还处于5星级比较低迷的阶段，处于这一轮微笑曲线的左侧。

由此统计，我们也可以得出粗略的结论和启示就是：

历史上的熊市都是在牛市之后呈现的，也就是大家说的大涨之后会有大跌，不过熊市之后也会迎来牛市，市场就是在牛熊之间进行交替转换；

牛市上涨幅度普遍高于熊市下跌幅度，而且前一轮牛市涨幅越大，后一波熊市跌幅相对较大；第三，市场有周期，尽量在熊市末期进行潜伏和布局，然后在牛市当中迎来收获。

既然有了历史的参考，那么当前是什么情况呢？沪深3oo此轮的熊市始于2o21年的2月18日，截止2o24年1月15日，本轮熊市持续7o9个交易日，约1o6o天，下跌43。51%。

而过去四轮熊市平均持续时间544天，平均跌幅47。5%，那么当前看，此轮熊市已经远远过熊市的平均下跌时间，其持续时间为历史上第二名，后面可能是历史第一名也不为过。

跌幅情况看，也已经接近熊市历史的平均下跌幅度。也就是说，按照历史熊市的规律，当前市场实际上已经处于熊市尾声，新一轮的牛市呼之欲出，当前是比较好的低吸和战略配置的好时机。

当然，历史仅代表过去，只能参考，不具备绝对性，也没有绝对的指导意义。况且，历史是在变化的，每个时期的牛熊市，都或有千差万别的变化，所以不可同日而语。

不过，有一点是可以肯定的，那就是股市的牛熊周期过程中，经济周期貌似是最强的影响者和参考者，大多时候，牛市生在经济上行周期，而熊市则出现在经济的下行周期。不过在我国的行情和国情环境可能不一定完全适用，我国股市的行情，一般都是政策改革各方面因素的影响所致。

参考历史的牛熊表现以及当前经济状况，或许也能得出目前熊市尾声以及牛市初期的粗略结论。比如，去年四季度以来，经济最困难的时期已经逝去，我们从去年的衰退期逐步迎来经济的复苏周期，虽然这个期间复苏缓慢，但最差的时刻已经过去，没有意外事件，接下来我们大概率能看到经济的复苏，而经济也将迎来整体的上行周期，这个期间，股市基本上不会太差。

所以，以史为鉴，经历连续的调整之后，此轮熊市下跌时间已经远熊市历史的平均时间，跌幅也已经逼近历次熊市下跌的平均值。

随着最困难时期的逝去，基本面迎来修复，经济也迎来整体的上行周期，有望催生牛市行情的来临。因此，当前股市虽然低迷，但熊市或已经尾声，牛市有望逐步开启。当前是投资者战略配置的好时机，也仅是米云的个人看法，不做投资建议，米云预判错了整整一年多，看来历史经验也不一定能完全参考，总会有太多的意外和不确定性。米云坚信此生不可能只触碰一次牛市，总有再遇牛市的时候。